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CFA三级考试科目《资产配置》复习攻略

作者:泽稷编辑 来源:未知 2020-04-24 17:57 标签:
 
  自协会公布6月CFA考试延考的消息以来,已经过去了3周时间,不知道延期之后你有学习吗?泽稷教育CFA®小编给大家带来CFA三级学科复习攻略:资产配置
 
  资产配置的本质是构建投资组合,基金经理所要做的是确定两大要素:一是大类资产类型,二是权重。比如说:A基金经理为B客户配置10%的现金等价物,30%国内大盘股,25%国内小盘股,35%公司债。上述的现金等价物、国内大盘股、国内小盘股、公司债即为大类资产类型,10%、30%、25%、35%即为权重。

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  大类资产类型和权重的确定与IPS息息相关,举个例子,风险承受能力低的客户应当避免配置对冲基金、私募基金等高风险资产类型,而应当投资相对传统、稳健的品种(如国内大盘股、公司债等等)。
 
  这些稳健的资产类型该怎样分配权重呢?最简单的方法其实我们在CFA®一级组合管理中已经学过了,那就是计算均值方差的最优解画出马克维茨有效前沿。当然现实生活中,资产配置的方法和种类非常之多,所以才需要我们通过学习CFA®三级了解其中的一些皮毛。
 
  资产配置这门课在CFA®三级没有明确的权重,它隶属于Portfolio Management and Wealth Planning这块内容,也就是CFA®三级中占比最高(35-40%)的一部分。从历年的考题数量来看,通常上下午加起来是出两道题,并且上、下午题出现的概率相同。
 
  但是今年的资产配置中,外汇管理这一章节挪到了衍生,所以有可能考题数量会有所减少,或者与其它学科合并为一个case。
 
  学科框架
 
  2020年,资产配置总共有三个章节,这三个章曾在2018年发生重大考纲变化。原本有一个章节关于外汇管理,今年的考纲将这一整个章节挪到了衍生这门学科。所以整体来看,2020年变化不大。接下来简单介绍一下每个章节的内容。
 
  第一章
 
  第一章主要介绍资产配置的总体框架,涉及到很多资产配置的概念和名词。本章节主要考察对基本概念的理解,而在后面的章节会针对不同的资产配置方法展开深入学习。
 
  第二章
 
  第二章将资产配置方法主要划分为三种类型:AO(以资产驱动)、ALM(以负债驱动)、goal-based(以目标驱动),并详细讲述了三种类型下探索出的各种具体操作方法,对比方法之间的优缺点。
 
  第三章
 
  第三章是关于资产配置在实务中的挑战。例如资产配置受资产规模、流动性需求、税收等因素影响。本章难度不大,以结论为主,可以与IPS中的投资者限制结合起来理解。

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  重难点
 
  资产配置这门学科的重点是第二章,也就是三种资产配置类型AO、ALM、goal-based的各种具体操作方法,以及方法之间的优缺点对比。这部分在2018年上下午都出了题目,其中上午题涉及定量的计算。
 
  2019年则出现在了下午题,以定性题为主,虽然难度不大,但案例背景与机构IPS和固定收益相结合,所以考生需要引起重视,不能偏科。
 
  复习策略
 
  听课当然是最重要的。原版书资产配置这门课的内容非常多,总共有200多页,方法论部分有些内容章节之间有重合,所以逻辑上有些乱。
 
  关于做题,因为18年的考纲大改,所以18年之前的真题参考意义不大。可以练习的题目有原版书例题、课后习题以及18年及以后的mock以及真题。
 
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